供给端，美国淡化与伊朗康复全面战役的或许性，美国与伊朗软弱的停火得以坚持。伊朗已发动一项新的海上通行管理机制，对霍尔木兹海峡过往船只施行统一管理。地缘形势趋稳，但霍尔木兹海峡仍有限通行，石油供给仍面对不确定危险。阿联酋宣告将从5月1日开端推出欧佩克安排，意味着当霍尔木兹海峡康复通航后，阿联酋原油日产值或许迅速增长100-150万桶。自3月以来油价高位震动，页岩油钻机数量并未显着提高，一方面阐明出产商对后市忧虑，来自中东供给康复以及浮仓库存，另一方面企业倾向股东分红而非增产。截止5月1日，美国石油钻机数在408座，较年头下滑4座。

  需求端，美国汽柴油裂解价差走势不合，近期美国汽油价格跟从油价大幅走强，5月4日全美均匀汽油价格打破每加仑4.5美元，为2022年7月以来的顶配水平。截止4月27日，美国汽油裂解价差在46.94美元/桶，周度上涨7.26美元/桶。截止2026年5月4日，美国柴油裂解价差在59.08美元/桶，周度跌落6.68美元/桶。两者价差缩窄至12美元/桶方位。因为成品油裂解价差高位下滑加之春季检修推迟，使得美国炼厂开工率下滑至90%以下运转。国内商场，主营及地炼炼油亏本达千元水平，开工负荷持续下滑。截止5月1日，国内主营炼厂及地炼开工率别离在68.68%及53.77%，周度别离下滑0.23及1.33个百分点。因为成品油保供方针，调整成品油出率，成品油裂解价差坚持负值。

  Brent-WTI价差坚持在每桶7.6美金高位，促进美原油出口近四周坚持高位，截止4月24日，美国原油出口在643.8万桶/日，周度添加164.0万桶/日。

  展望后市，美国淡化与伊朗再次堕入战役或许，油价承压下行。不过霍尔木兹海峡通行仍受限，石油供给偏紧情况不改。后期跟着霍尔木兹海峡通航，石油消费旺季降临，各消费国将会进行一轮补库，托底油价，估计油价坚持高位震动。

  供给端，当地炼厂出产沥青仍处于深度亏本情况，国内沥青厂开工率低位运转。截止5月5日，山东归纳型独立炼厂沥青出产赢利为-859.79元/吨，周度添加144.54元/吨。截止5月5日，国内沥青厂开工率在18.4%，周度添加2.2个百分点，坐落六年同期最低位。产值方面，到5月5日，国内周度出产沥青32.2万吨，周度添加4.4万吨。总的来看，一方面加工赢利低迷，一方面受成品油保供方针影响，使得沥青供给急剧缩短，估计5月份沥青供给仍处于低位。

  需求端，商场交投清淡，下流刚需存在硬性支撑，但高价按捺必定需求开释，近期下流终端企业开工放缓，防水卷材企业开工急速下滑。截止5月1日，国内路途改性沥青企业开工率在20%，周度持稳，坐落五年同期低位；截止5月1日，国内防水卷材企业开工率在30%，周度跌落24个百分点。库存端，本周沥青厂库库存接连五周添加，社会库存接连四周下滑。到5月5日，国内沥青厂库库存在64.6万吨，周度添加2.6万吨。到5月5日，国内沥青社会库存在49.6万吨，周度下滑2.4万吨。

  本钱端，原油本钱端支撑削弱，霍尔木兹有限通航阻止中东船货供给，小型炼厂出产质料严峻的情况持续，部分炼厂面对生计窘境。

  展望后市，短期来看，沥青期价跟从原油本钱动摇。跟着终端工程建设项目逐渐发动，加之主营炼厂趋势降幅且紧缩非成品油出率，而当地炼厂面对质料缺少的加工窘境，沥青供给或许面对持续偏紧的情况，即便地缘溢价挤出，沥青期价仍有望区间偏强运转。

  供给端，国内LPG产品量低位运转，首要遭到主营炼厂开工率趋势下行影响，截止5月1日，国内液化气产品量在50.8万吨，周度细化0.39万吨。截止5月5日，远东地区碳四与石脑油价差在24.0美元/吨，碳四进入裂解设备经济性下滑，理论上外放量添加。进口船货方面，LPG进口套利转为负值，截止5月1日，华南地区进口液化石油气赢利在-746.0元/吨，周度下滑244.8元/吨。国内液化石油气港口库存接连五周下滑，截止5月1日，液化石油气港口库存在181.03万吨，周度下滑11.29万吨。

  需求端无显着利好。LPG民用焚烧需求进入传统冷季，民用气价格高企按捺下流消费。截止5月6日，山东、广东、华东地区民用气价格周度别离上涨14元/吨、130元/吨、250元/吨。深加工设备加工减亏，烷基化设备开工率持续下滑。截止5月6日，国内烷基化设备赢利在-15.5元/吨，周度添加286元/吨。截止5月1日，国内烷基化设备开工率在22.94%，周度宽幅下滑3.75个百分点。当时国内PDH设备处于深度亏本情况，PDH设备开工率跌至50%以下。截止4月30日，国内PDH设备赢利在-568元/吨，周度添加63元/吨。截止5月1日，国内PDH设备开工率在47.55%，周度下滑1.66个百分点。

  本钱端，丙烷冷冻货到岸亚洲价格下滑。截止5月1日，世界丙烷冷冻货到岸华南CFR价格在940美元/吨，周度下滑65美元/吨。

  展望后市，短期PG走势跟从油价动摇，且LPG进口依存度较高，对地缘危险更为灵敏。现在中东部分缺位问题需求时刻平缓，丙丁烷到岸价格仍坚持在高位。远期来看，现在处于焚烧需求冷季，以及要害需求-PDH设备低位运转并影响本年投产进展，跟着中东延期船货逐渐得到弥补，LPG期价将出现区间弱势震动情况。

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